本文摘要：现货市场需求充沛，金价中期仍有上冲动力最近几个交易日，预示着股市回头熊，挂钩资金入场使得黄金再次熠熠生辉。本周沪金经常出现三连阳走势，尽管长年利空因素仍然不存在，但短期声浪后劲仍遗，后市波动下降可期。美联储1月会议料无新意美联储新年第一次利率决策会议将于1月28日完结，由于当前距离上次会议只有一个多月，时间间距较小，出于对长年严格政策挽回慎重性的考虑到，预计美联储利率政策会有变化。

现货市场需求充沛，金价中期仍有上冲动力最近几个交易日，预示着股市回头熊，挂钩资金入场使得黄金再次熠熠生辉。本周沪金经常出现三连阳走势，尽管长年利空因素仍然不存在，但短期声浪后劲仍遗，后市波动下降可期。美联储1月会议料无新意美联储新年第一次利率决策会议将于1月28日完结，由于当前距离上次会议只有一个多月，时间间距较小，出于对长年严格政策挽回慎重性的考虑到，预计美联储利率政策会有变化。

同时，本次会议只发布决议声明，并没新闻发布会和对未来预期的修正，因此预计信息量较小，对市场无法产生显著冲击。出于这样的广泛预期，美国长年国债价格仍然在高位盘整，短期国债价格也维持结实。

因此，短期金价会受到重压基本是认同的。现货买盘与期货投机资金实时回落最近半年，内盘的强势展现出归功于现货市场需求充沛。上金所数据表明，2015年1-12月黄金总计出库2596吨，同比大幅提高23.5%，缔造历史纪录，奠下了扎实的多头基础。国际方面，截至1月27日，黄金现货ETP产品的代表机构SPDR的持仓量为669.23吨，刷新2015年11月6日以来的最低水平。

期货盘面的投机资金也不甘寂寞，截至1月19日，COMEX黄金期货非商业报告清净多头寸为43694手，倒数4周回落，似乎投机资金较为寄予厚望金价。当前多头持仓正处于比较低位，后市仍有较小的增仓空间。在这样的持仓结构下，空头抨击变得力不从心。下跌行情会一帆风顺虽然黄金市场利多接踵而至，但笔者指出金价本轮下跌仍是阶段性行情，当前仍很难定论1045美元/盎司是黄金底部。

首先，美元从长周期来看依然正处于非常强势的地位。美国经济总体向好，承托美联储在利率政策正常化的道路上前进，这不致可谓一轮美元牛市。其次，欧元的颓势将必要推升美元币值。

欧洲央行行长德拉吉近期称之为，有适当在2016年3月的利率决策会议上，评估并重新考虑欧洲央行的货币政策立场。倘若欧洲央行更进一步不断扩大分析严格规模，那么将大大提振美元，诱导金价升势。最后，跌跌一触即发 的油价也对金价产生相当大压力。

作为风向标，国际原油在过去两年多跌到去了60%，而金价没显著变化。二者的变动固然是不几乎实时的，但这种传导压力的常态累积或最后拖垮黄金。总的来说，笔者指出金价在中短期(3月之前)仍有上冲动力，但下行过程会尤其简洁。

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