本文摘要：国家统计局近日公布的数据表明，6月制造业PMI为50.2%，与上月持平。但是，在5个分类指数中，3个上升，1个持平，1个下降，细算下来，6月PMI较5月只不过有所上升。 这转变了2月以来制造业PMI持续上升的走势，伴随着经济仍有上行的有可能。 二季度以来，一些数据表明经济有趋大位回落的迹象。

国家统计局近日公布的数据表明，6月制造业PMI为50.2%，与上月持平。但是，在5个分类指数中，3个上升，1个持平，1个下降，细算下来，6月PMI较5月只不过有所上升。

这转变了2月以来制造业PMI持续上升的走势，伴随着经济仍有上行的有可能。　　二季度以来，一些数据表明经济有趋大位回落的迹象。第一个迹象是房地产市场销售情况恶化，商品房销售面积和销售额的总计降幅持续收窄，倒数14个月负增长的商品房总计销售额在5月经常出现了于是以快速增长，涨幅为3.1%;持续长达3年之久的商品房库存持续上升的态势也在5月经常出现了改变，5月末商品房待售面积比4月末增加15万平方米。

第二个迹象是工业生产的情况有所改善，规模以上工业增加值增长速度倒数两个月下降，从3月的5.6%上升到5月的6.1%。第三个迹象是消费稳定快速增长，而且5月社会消费品零售总额的增速比上月微升0.1个百分点，超过10.1%。　　这些经济渐大位回落的迹象，被说明为宏观调控效果正在显出。

但我们指出，这样的辨别是高估了经济结构调整的长期性和复杂性。这些迹象多数归属于数据的波动。商品房销售面积、工业增加值、消费品零售总额的增长速度在一段时间走高的情况，去年也经常出现过，尤其是工业增加值的增长率，经常出现过重复的波动，但它们的一段时间回落没能转变经济稳中趋降的走势。

当前依然不会是去年那样的情况，因为经济渐大位回落的基础还稳固。　　在制造业PMI中，我们就能看见波动和重复，原因是市场需求的快速增长还较为不振。6月，体现市场需求情况的新订单指数、新的出口订单指数、挥订单指数分别上升了0.5、0.7和0.1个百分点，而且后两者还高于50%，表明市场需求快速增长在上升。市场需求不振的原因在出口和投资。

虽然房地产市场销售情况恶化，但房地产开发投资的增长速度却大幅度上升，1-5月仅有为5.1%，拖垮固定资产投资增长速度上升至11.4%。　　中国经济在经历深刻印象的结构调整，短期内不有可能已完成。我们不要确信宏观调控能很快转变经济形势。也因如此，经济政策应当从将来着眼，不纠葛于短期内一两个百分点的固定翼。

就将来来说，经济政策应当还包括产业规划和区域规划，而财政政策和货币政策并不是主体。在结构调整的过程中，依赖严格货币政策性刺激经济快速增长的思路是不准确的，充足的流动性不一定能带给投资和生产的扩展。

　　近年来，小微企业贷款受到高度重视。今年一季度人民币小微企业贷款余额同比快速增长16%，远高于大中企业贷款余额的增长速度。

但是，从制造业PMI来看，小企业并没将信贷反对转化成为投资和生产的扩展，今年小企业PMI仍然高于50%，正处于膨胀区间，6月为47.5%，比上月上升0.4个百分点。显然，小微企业和实体经济面对的难题不只是融资难融资喜，我们应当了解理解它们确实必须什么了。

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