本文摘要：五一小长假后，焦炭、焦煤一改为前期萎靡状态，并不认为螺纹和铁矿石开始补涨，自5月6日散户后连涨两日，截至5月7日，焦煤1909合约收盘价为1373元/吨，日涨幅为1.03%;焦炭1909合约收盘价格为2119元/吨，日涨幅为3.32%。是什么原因使得焦炭、焦煤如此强势呢?焦煤供给更为稳定，温企动工仍居于高位近两年由于煤矿事故时有发生，环保限产已渐渐沦为常态。 2019年以来，由于春节假期缩短、环保等因素皆制约着焦煤供给，年后焦煤仍然正处于供给偏紧的状态。

五一小长假后，焦炭、焦煤一改为前期萎靡状态，并不认为螺纹和铁矿石开始补涨，自5月6日散户后连涨两日，截至5月7日，焦煤1909合约收盘价为1373元/吨，日涨幅为1.03%;焦炭1909合约收盘价格为2119元/吨，日涨幅为3.32%。是什么原因使得焦炭、焦煤如此强势呢?焦煤供给更为稳定，温企动工仍居于高位近两年由于煤矿事故时有发生，环保限产已渐渐沦为常态。

2019年以来，由于春节假期缩短、环保等因素皆制约着焦煤供给，年后焦煤仍然正处于供给偏紧的状态。直到4月份煤矿全面复产，焦煤的供给紧俏的状态才有所减轻。

前期因供给获得减轻后焦煤价格有所上调，近期随着焦炭价格提涨实施，焦煤价格也止跌企稳。进口煤方面，澳煤通关时间依然较长，待5月18日澳大利亚新一届政府议会选举后，中国或将根据新政府的政策要求否之后容许澳煤进口。综合来看，短期内，焦煤供给更为稳定。从下游来看，环保限产对焦企影响已显著弱化，整个4月份温企生产能力利用率仍然保持在80%以上。

截至5月6日，全国100家独立国家温企样本生产能力利用率为80.58%，周环比虽有所上升，但总体来说仍居于高位。由于前期焦煤价格有所回升，目前焦企的焦煤库存有百分点下降趋势。截至5月6日，100家独立国家焦企的炼焦煤库存为769.50万吨，周环比减少2.71万吨。

焦炭提涨100元/吨实施后焦企利润有所完全恢复，生产积极性较好，但考虑到5月唐山地区有高炉限产政策，温企目前按须要订购，对焦煤的需求量还不应注目高炉限产的继续执行情况。焦炭库存压力减轻，重点注目高炉限产4月上半月温企利润仍然正处于盈亏边缘。

随着钢材价格的企稳，焦炭从4月中下旬开始探涨，但由于焦炭社会库存偏高，提涨之路极为艰苦，经过11天才渐渐实施100元/吨的提涨。从目前的情况来看，钢焦企的焦炭库存正处于持续上升阶段，截至5月6日，全国100家样本独立国家焦企的焦炭库存为56.97万吨，周环比增加11.49万吨;全国110家样本钢厂焦炭库存为452.17万吨，周环比增加2.05万吨。

钢焦企业焦炭库存的持续增加，也是将近两日焦炭期货价格不涨的最重要因素。而港口方面焦炭库存仍处高位，截至5月6日，焦炭四港总库存为453万吨，周环比减少3万吨。

但近期数据表明，港口库存有上升趋势，焦炭近期市场需求减少，港口贸易商交易量有所下降。因此，焦炭社会总库存的上升趋势，使得焦炭价格在一定程度上有所承托，但后期高炉限产或诱导焦炭库存之后增加，建议紧密注目钢焦企业焦炭库存情况。4月29日河北唐山地区公布5月份全市大气污染防治增强管控方案，拒绝2019年5月1日至31日期间，融合《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》，对工业企业采行限产排放量措施。

目前高炉限产正在持续前进中，截至5月7日，唐山市总计投产15座高炉，总计影响日均铁水量3.55万吨。投产高炉于是以渐渐激增，后期继续执行力度建议持续注目，从当前情况来看，焦炭需求量于是以渐渐增加，先前焦炭价格下降空间受限，建议之后注目唐山地区高炉投产情况。未来发展焦煤方面，近期不受焦炭托波动地影响，焦煤价格也止跌企稳，目前在高炉限产并未经常出现显著影响的前提下，温企动工仍处高位，对焦煤的市场需求也继续稳定。考虑到后期高炉限产逐步实施，预计对焦炭的市场需求不会有所增加，进而影响到对焦煤的市场需求。

另外，煤矿安全检查已渐渐常态化，焦煤供给会过分严格，因此，整体来看，后期焦煤价格或以大位居多，短期内焦煤期货合约下跌空间受限，不应过分看多。焦炭方面，目前钢焦博弈论白热化，焦化厂库存持续下降，尽管焦炭提涨100元/吨，但温企利润仍偏高，温企提涨百般，部分温企实行第二轮探涨。

但现阶段港口焦炭库存仍处高位，且随着5月份唐山地区大气污染防治增强管控方案的实行，高炉开工率将渐渐增加，进而增加对焦炭的市场需求，因此综合来看，焦炭第二轮提涨可玩性较小。焦炭期货经过将近两日的补涨，之后下跌的空间受限，再加唐山高炉已渐渐开始限产，后期之后看涨惧有风险。后期建议紧密注目高炉限产的实行情况。

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